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高铁存金融风险 资本市场融资或改善局面

3月26日，中科院地理科学与资源研究所发布最新研究报告——《2011中国区域发展报告——金融危机背景下的区域发展态势》，对交通高速“大跃进”即将面临的问题进行了阐述。近年来，中国交通建设中，高铁、高速公路、地铁等建设“大跃进”，未来还贷压力增大，2015年以后将进入维护高峰期，金融风险巨大。

融资渠道单一狭窄铁道部负债累累

根据中央经济工作会议的定调，2012年的宏观调控将是稳中求进，继续实施稳健的货币政策。北方交通大学教授赵坚认为，这意味着2012年的银根不会太松，铁道部贷款和发债不会特别容易。

赵坚指出，铁道部近年来的建设资金基本上依靠银行贷款和债市发债，另外就是与地方政府合资，而地方政府的出资，主要是征地拆迁折价入股，一部分通过地方债务平台贷款而来。但到了2012年，铁道部再通过这些惯性渠道筹资已经变得很难。因为铁道部的银行贷款，已经触碰到了单一客户不能超过年贷款净额的集中度红线。即便是2011年拿到的2000亿资金，实际上是银监会"放宽"监管尺度后才给的，而且贷款行主要是国开行和邮储两家政策性银行。

另据报道，随着铁路近几年“大跃进”式的发展，铁道部早已债台高筑。除目前已有的2万多亿元债务，把已经开工的项目建完至少还需要2.8万亿元投资。业内人士称，即便现在铁道部已经放缓了高铁建设速度，但是已经在建的项目导致的债务问题仍然十分严峻。甚至有人预计2012年债务危机可能集中爆发。

资本市场融资或可改善局面

据住建部最新发布的一项报告，我国民间资本的规模远远超出此前业界预计，其中温州民间资本有4500亿到6000亿，山西有10000亿，而光鄂尔多斯就有2200亿，因此仅这三个地方加起来就有近两万亿元的民间资本。

据业内人士称，2012年我国可能对铁路投融资体制进行改革，铁道部或增加股权融资比例，并尝试成立产业投资基金等融资创新模式。增加股权融资比例包括通过资本市场公开融资和定向扩股融资。资本市场是联系民间资本和融资主体的纽带。伴随着我国资本市场监管制度的完善，资本市场主体在资格审核、信息披露、融资去向、股东分红等方面越来越完善与成熟。成熟的资本市场，可以有效地实现对融资主体的监管，增加融资主体的市场竞争压力，科学合理使用股权融资，并让投资者享受到投资所带来的较高收益。

资本市场融资可以较好地规避债务融资所带来的财务风险，债务风险达到一定程度会使企业或者政府部门的现金流断裂而无法运营，乃至倒闭。另外，债务融资与股权融资最大的区别在于，债务融资融资成本的相对较小和监管相对较轻。但是对于诸如铁路等大规模基础设施建设，需要巨大的资金投入，采用债务融资的方式远远不能解决资金需求，带来巨大的资金压力。股权融资的本质也在于集合社会零散资金做大事，在此基础之上给予投资人合理的收益回报。

突破单一传统的债务融资途径，进行包括民间资本定向融资、资本市场公开融资等多方面的融资，或者可以解决诸如铁路等基础设施建设所面临的资金不足、负债累累等问题。

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